Gli ordini appoggiati su pipistrelli erano in genere solo il minimo di 100 Share richiesto per un ordine di fronte a qualsiasi coda di prezzo, poiché il loro unico scopo era quello di prendere in giro le informazioni dagli investitori. Le aziende HFT hanno pubblicato questi piccoli ordini sugli ordini dei pipistrelli per acquistare o vendere 100 azioni praticamente di tutte le azioni scambiate nel mercato degli Stati Uniti, non perché in realtà volevano acquistare e vendere le azioni, ma perché volevano scoprire cosa gli investitori volevano acquistare e vendere prima di farlo. I pipistrelli, ovviamente, erano stati creati da trader ad alta frequenza.
(The orders resting on BATS were typically just the 100-share minimum required for an order to be at the front of any price queue, as their only purpose was to tease information out of investors. The HFT firms posted these tiny orders on BATS-orders to buy or sell 100 shares of basically every stock traded in the U.S. market-not because they actually wanted to buy and sell the stocks but because they wanted to find out what investors wanted to buy and sell before they did it. BATS, unsurprisingly, had been created by high-frequency traders.)
Le imprese di trading ad alta frequenza (HFT) hanno utilizzato ordini minimi nello scambio di pipistrelli, in genere la dimensione più piccola di 100 azioni. Questi ordini non erano rivolti a negoziazioni autentiche; Piuttosto, sono serviti da strumento strategico per estrarre informazioni da investitori ignari su preferenze e intenzioni di mercato. Posizionando questi ordini trascurabili, le aziende HFT potrebbero ottenere approfondimenti sull'acquisto e la vendita di tendenze senza effettivamente impegnare capitale per transazioni reali.
BATS, il mercato di queste attività, è stato istituito dalle stesse aziende HFT, riflettendo il loro interesse acquisito nel mantenere il controllo sulle dinamiche del mercato. L'uso di tali tattiche illustra come il panorama commerciale possa essere manipolato da giocatori sofisticati che danno la priorità all'acquisizione di informazioni sull'acquisto e sulla vendita tradizionali. Questa pratica ha implicazioni significative per l'integrità delle attività di mercato e le esperienze degli investitori regolari.