Bestillingene som hviler på flaggermus var typisk bare det minimum på 100-aksjen som kreves for at en ordre skulle være foran på en priskø, ettersom deres eneste formål var å erte informasjon fra investorer. HFT-firmaene la ut disse bittesmå ordrene på flaggermusbestillinger for å kjøpe eller selge 100 aksjer av i utgangspunktet hver aksje som ble handlet i det amerikanske markedet-ikke fordi de faktisk ønsket å kjøpe og selge aksjene, men fordi de ønsket å finne ut hva investorene ønsket å kjøpe og selge før de gjorde det. Flaggermus, overraskende, hadde blitt opprettet av høyfrekvente handelsmenn.
(The orders resting on BATS were typically just the 100-share minimum required for an order to be at the front of any price queue, as their only purpose was to tease information out of investors. The HFT firms posted these tiny orders on BATS-orders to buy or sell 100 shares of basically every stock traded in the U.S. market-not because they actually wanted to buy and sell the stocks but because they wanted to find out what investors wanted to buy and sell before they did it. BATS, unsurprisingly, had been created by high-frequency traders.)
High-frekvenshandel (HFT) -firmaene benyttet minimale bestillinger på flaggermusutvekslingen, typisk den minste størrelsen på 100 aksjer. Disse ordrene var ikke rettet mot ekte handel; Snarere fungerte de som et strategisk verktøy for å hente ut informasjon fra intetanende investorer om markedspreferanser og intensjoner. Ved å legge disse ubetydelige ordrene, kan HFT -firmaer få innsikt i å kjøpe og selge trender uten å faktisk begå kapital til reelle transaksjoner.
Bats, markedet for disse aktivitetene, ble etablert av HFT -firmaer selv, noe som gjenspeiler deres interesserte interesse for å opprettholde kontrollen over markedsdynamikk. Bruken av slike taktikker illustrerer hvordan handelslandskapet kan manipuleres av sofistikerte spillere som prioriterer informasjonsinnsamling fremfor tradisjonell kjøp og salg. Denne praksisen har betydelige implikasjoner for integriteten til markedsaktiviteter og erfaringene fra vanlige investorer.
