Comenzile care se bazează pe lilieci erau de obicei doar minimul de 100 de acțiuni necesar pentru ca o comandă să fie în fața oricărei cozi de preț, întrucât singurul lor scop a fost să-i tachineze informațiile din investitori. Firmele HFT au postat aceste comenzi minuscule pe comenzi de lilieci pentru a cumpăra sau a vinde 100 de acțiuni din practic fiecare acțiuni tranzacționate pe piața din SUA, nu, pentru că au vrut de fapt să cumpere și să vândă acțiunile, dar pentru că doreau să afle ce investitori doreau să cumpere și să vândă înainte de a le face. Bats, fără surprindere, au fost create de comercianți de înaltă frecvență.
(The orders resting on BATS were typically just the 100-share minimum required for an order to be at the front of any price queue, as their only purpose was to tease information out of investors. The HFT firms posted these tiny orders on BATS-orders to buy or sell 100 shares of basically every stock traded in the U.S. market-not because they actually wanted to buy and sell the stocks but because they wanted to find out what investors wanted to buy and sell before they did it. BATS, unsurprisingly, had been created by high-frequency traders.)
Firmele de tranzacționare de înaltă frecvență (HFT) au utilizat comenzi minime la schimbul de lilieci, de obicei cea mai mică dimensiune de 100 de acțiuni. Aceste comenzi nu vizează tranzacționarea autentică; Mai degrabă, au servit ca instrument strategic pentru extragerea informațiilor de la investitori care nu respectă despre preferințele și intențiile pieței. Prin plasarea acestor comenzi neglijabile, firmele HFT ar putea obține informații despre cumpărarea și vânzarea tendințelor fără a comite de fapt capital pentru tranzacții reale.
lilieci, piața acestor activități, au fost înființate de către firmele HFT în sine, reflectând interesul lor de a menține controlul asupra dinamicii pieței. Utilizarea unor astfel de tactici ilustrează modul în care peisajul comercial poate fi manipulat de jucători sofisticați care acordă prioritate achiziției de informații cu privire la cumpărarea și vânzarea tradițională. Această practică are implicații semnificative asupra integrității activităților de piață și a experiențelor investitorilor obișnuiți.