Các đơn đặt hàng nằm trên dơi thường chỉ là mức tối thiểu 100 cổ phiếu cần thiết cho một đơn đặt hàng ở phía trước của bất kỳ hàng đợi giá nào, vì mục đích duy nhất của họ là trêu chọc thông tin từ các nhà đầu tư. Các công ty HFT đã đăng các đơn đặt hàng nhỏ này trên đơn đặt hàng dơi để mua hoặc bán 100 cổ phiếu về cơ bản mọi cổ phiếu được giao dịch tại thị trường Hoa Kỳ-không phải vì họ thực sự muốn mua và bán cổ phiếu nhưng vì họ muốn tìm hiểu những gì các nhà đầu tư muốn mua và bán trước khi họ làm. Dơi, không có gì đáng ngạc nhiên, đã được tạo ra bởi các nhà giao dịch tần số cao.
(The orders resting on BATS were typically just the 100-share minimum required for an order to be at the front of any price queue, as their only purpose was to tease information out of investors. The HFT firms posted these tiny orders on BATS-orders to buy or sell 100 shares of basically every stock traded in the U.S. market-not because they actually wanted to buy and sell the stocks but because they wanted to find out what investors wanted to buy and sell before they did it. BATS, unsurprisingly, had been created by high-frequency traders.)
Các công ty giao dịch tần số cao (HFT) sử dụng các đơn đặt hàng tối thiểu trên trao đổi dơi, thường là quy mô nhỏ nhất 100 cổ phiếu. Những đơn đặt hàng này không nhằm mục đích giao dịch chính hãng; Thay vào đó, họ phục vụ như một công cụ chiến lược để trích xuất thông tin từ các nhà đầu tư không nghi ngờ về sở thích và ý định của thị trường. Bằng cách đặt các đơn đặt hàng không đáng kể này, các công ty HFT có thể hiểu rõ hơn về việc mua và bán xu hướng mà không thực sự cam kết vốn cho các giao dịch thực.
Dơi, thị trường cho các hoạt động này, được thành lập bởi chính các công ty HFT, phản ánh sự quan tâm của họ trong việc duy trì sự kiểm soát đối với các động lực thị trường. Việc sử dụng các chiến thuật như vậy minh họa cách cảnh quan giao dịch có thể được thao túng bởi những người chơi tinh vi ưu tiên thu thập thông tin so với việc mua và bán truyền thống. Thực tiễn này có ý nghĩa quan trọng đối với tính toàn vẹn của các hoạt động thị trường và kinh nghiệm của các nhà đầu tư thường xuyên.