Les commandes reposant sur les chauves-souris n'étaient généralement que le minimum de 100 actions requis pour qu'une commande soit à l'avant de toute file d'attente de prix, car leur seul objectif était de retirer les informations des investisseurs. Les sociétés HFT ont affiché ces minuscules commandes sur les commandes de chauves-souris pour acheter ou vendre 100 actions de essentiellement tous les actions négociées sur le marché américain, car ils voulaient réellement acheter et vendre les actions, mais parce qu'ils voulaient découvrir ce que les investisseurs voulaient acheter et vendre avant qu'ils ne le fassent. Les chauves-souris, sans surprise, avaient été créées par des commerçants à haute fréquence.
(The orders resting on BATS were typically just the 100-share minimum required for an order to be at the front of any price queue, as their only purpose was to tease information out of investors. The HFT firms posted these tiny orders on BATS-orders to buy or sell 100 shares of basically every stock traded in the U.S. market-not because they actually wanted to buy and sell the stocks but because they wanted to find out what investors wanted to buy and sell before they did it. BATS, unsurprisingly, had been created by high-frequency traders.)
Les entreprises de trading à haute fréquence (HFT) ont utilisé des commandes minimales sur l'échange de chauves-souris, généralement la plus petite taille de 100 actions. Ces ordres n'étaient pas destinés à un véritable trading; Ils ont plutôt servi d'outil stratégique pour extraire des informations d'investisseurs sans méfiance sur les préférences et les intentions du marché. En passant ces commandes négligeables, les entreprises HFT pourraient avoir un aperçu des tendances de l'achat et de la vente sans engager réellement des capitaux dans des transactions réelles.
Les chauves-souris, le marché de ces activités, ont été établies par les entreprises HFT elles-mêmes, reflétant leur intérêt direct à maintenir le contrôle de la dynamique du marché. L'utilisation de telles tactiques illustre comment le paysage commercial peut être manipulé par des joueurs sophistiqués qui priorisent l'acquisition d'informations sur les achats et la vente traditionnels. Cette pratique a des implications importantes pour l'intégrité des activités du marché et les expériences des investisseurs réguliers.